研报：天风证券：壹网壹创：春种壹粒粟 秋收双11
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(讯)今年我们与网创共同感受双十一狂欢嘉年华，亲眼见证了网创双十一当日支付总金额达35亿元。 数据背后，我们看到的是双十一天猫平台增长25.7%，关注经济时代公域流量向私域流量的转移，推动营销创意、内容创作、tp
运营、社交营销等生态服务商快速增长，细分市场红利就在身边。同时我们也看到，中心化公域流量的乏力和去中心化私域流量的增长。矩阵式去中心化的关注经济时代，流量分散趋势越强，品牌线上触达消费者难度越大，品牌对生态服务商的依赖度越高，引导我们思考三点核心问题： 网创的价值在于什么？ 2019 年双十一，天猫线上增速25.7%，随着线上GMV 增速放缓，铺货模式带来的渠道红利逐渐消退。过去我们在提及线上的时候，第一联想的是购物平台，而在微信带来的移动社交流量变革的时代开启以后，流量被一次次重新分配。 我们认为，像国内电商做的相对先进的服装和小家电公司，在线上主要采取的是相对简单的流量分发模式，即通过各平台多个小B
经销商获取流量入口，同时经销商通过品牌推广，降低了原来主品牌在进行同等体量推广活动下的销售费用率，这种模式主要在B2C
平台内自循环。而从这几年的社交流量周期演变来看，流量分发变成了流量传导，包括网红带货、抖音/小红书种草、公众号测评等等平台引入天猫/京东等平台，B2C
平台的主要角色是收银台。当下所有的快消品品类放在全新的线上大环境中，都有被重塑的价值。站在当前时点往后看，未来为标品提升附加值，帮助品牌差异化突围，就是网创的核心价值。 为什么网创具备扩品类和品牌的可能性？ 那么，网创是否只会局限于化妆品品类？我们认为并非如此。 由于化妆品行业长期处于动态变化和快速迭代的过程中，美妆的营销经验可以向下快速复制或是延伸到其他品类中。如美妆博主可以带货食品、小家电、家居家清等品类。例如在双十一某场活动中，薇娅直播带货了耳机、厨房用品、小家电等诸多品类。 我们也看到淘宝的流量周期对TP 商有了更高要求：从经销商铺货到消费者运营，要求TP商不能在走传统的线上物流垫资的角色，而更应该具备对消费者数据分析的能力和营销能力。 往后考察的不仅是品牌或者运营商对于数据的获取能力，而更加注重对数据的分析整合能力，并且应用到实际战略中。 网创业绩是否具备上调的空间？ 高成长的化妆品赛道和逐渐提升占比的线上渠道，渗透率仍有待提升的代运营卡位，三方叠加造就公司高速发展。我们坚定看好现有品牌和新品牌快速发展的空间：
预计公司2019-2021 年净利润分别为2.2/3.1/4.1 亿元，增速分别为34.8%/39.5%/34.8%，维持买入评级。 风险提示：行业竞争激烈，拓品牌&品类不及预期（来源：天风证券 文/刘章明 编选：） （编辑：厦门网） 【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容! |
