2.65万亿，日本史上最大IPO背后，孙正义的野心与危机

文| 薛小丽

来源| 投中网

“我的目标是成为科技界的沃伦·巴菲特，软银的目标是成为科技界的伯克希尔·哈撒韦。”软银CEO孙正义曾如此信誓旦旦地说过。如今，这个投资“狂人”正进一步接近自己的目标。

2018年12月19日，日本软银集团（SoftBank Group Corp. 简称：“SBG”）旗下主营电信业务的子公司软银（SoftBank Corp. 简称：“SB”）成功登陆东京证券交易所。公司开盘价为1463日元（约13美元），上市即破发，在交易五分钟内一度跌至1344日元，较其1500日元的发行价低了10.4%。

软银此次IPO规模高达2.65万亿日元（合235亿美元），是日本史上最大IPO（超过1987年日本电信公司NTT IPO的2.2万亿日元），全球史上第二大IPO（仅次于2014年阿里巴巴IPO的250亿美元）。

这一分拆电信业务上市的计划背后，是孙正义缔造资本帝国的庞大野心：将软银集团从移动运营商转型为更纯粹的科技投资公司，而其移动电信业务也能通过筹资，更好地扮演资本输血器的角色。

“这位日本亿万富翁正用他积极的投资和数额巨大的支票簿，改变创业游戏。”彭博在2018年年初的报道中如此评价孙正义——这个野心勃勃的日本商人，在30多年中，将软银从一家电信企业带成了影响全球科技圈的资本巨头：从1981年成立至今，软银投资了至少600家公司，目前在超300家科技公司拥有股份，从投资的公司中获得的回报超过千亿美元。

野心家的预见性

“20岁要打出旗号，在领域内宣告我的存在；30岁储备至少1000亿日元资金；40岁决一胜负；50岁，实现营业规模1兆亿日元。”19岁时，孙正义曾如此立下豪言。

从孙正义的成长史来看，他总是野心勃勃，乐于谈论未来，这一特征有时候让其看起来颇有预见性。

2016年，孙正义就开始讨论要将电信业务从软银集团剥离。如今，这一计划终于成真。

软银是日本第三大电信公司，仅次于NTT Docomo和KDD，是母公司软银集团的“现金牛”。软银财报显示，在截至2017年12月31日的9个月里，软银1.15万亿日元的营业利润中，电信业务占比超过50%。

根据软银集团财报，截止2018年9月30日，软银电信业务在日本拥有约3400万无线用户。电信业务的营收主要来自消费者业务、公司业务和分销业务这三大业务，其中消费者业务占比超过7成。

在2017财年（2017年4月1日至2018年3月30日），软银电信业务的销售收入为3.55万亿日元，同比增长2%；营业利润为6419亿日元，同比降低5.42%；流动和非流动负债总额为4.43万亿日元，同比增长约41%。

数据来源：软银招股书

根据《日经中文网》的报道，对软银集团而言，将电信业务剥离上市，一方面是为了给予主营电信业务更多的管理自主权，同时也是为了让集团和电信业务的角色更加清晰：软银集团继续在全球范围内加速投资，软银则专注于电信业务的发展。上市后，软银集团对软银的持股比例将从99.99％降至约6成。

“软银集团未来将不会聚焦在移动手机业务，而是把重点更多放在现金的配置，以便针对未来科技与企业模式建立全球最大的投资组合。”密西根大学罗斯商学院教授Erik Gordon在《日经中文网》的报道中表示，“通过IPO拆分手机业务，软银既可以控股，又能从中获取更多现金，投资具有高成长潜力的企业。”

缔造投资帝国

2014年9月6日，在众多投资人和企业家的见证下，阿里巴巴登陆美国资本市场，创下全球募资纪录。在这一IPO盛会的背后，是孙正义令人惊艳的成绩单：1999年2000万美元投资阿里巴巴，在上市时变成580亿美元，狂赚了2900倍。

对阿里巴巴的投资让孙正义成为世界级的网红投资人，也让从电信业务起家的软银集团，名字响彻了风投圈。

而这只是开始。

“我们预见到个人电脑以及互联网领域的大爆炸，我相信，下一次大爆炸会来得更剧烈，为作好迎接的准备，我们需要建立一个平台。”为了在新的科技爆炸中复刻投资阿里的传奇，2016年，孙正义决定成立一支规模高达千亿美元的愿景基金。

为此，他和得力副手、现愿景基金首席执行官拉杰夫·米斯拉（Rajeev Misra）一路向西，来到中东，希望能找到合适的LP大佬。孙正义最终争取到了和沙特王储萨勒曼见面的机会。当时，为了减少对石油的依赖，沙特方面正努力寻求经济转型和更加多元化的投资。双方因此一拍即合。

2016年9月，孙正义用45分钟说服了萨勒曼王储为其基金投入450亿美元。当时，孙正义向沙特王子许诺：“我打算给你个万亿美元的礼物。你给我的基金投资1000亿美元，我还给你1万亿美元。”

2017年5月，软银愿景基金宣布完成第一期高达930亿美元的基金募资，资金规模约相当于“4个银湖资本或15个红杉资本”，是有史以来最大的科技风投基金。在这背后，是一支星光熠熠的LP天团：两家最大的金主——沙特主权财富基金和阿联酋国有投资基金承诺投入600亿美元，苹果、高通、富士康和夏普等科技巨头将投资约50亿美元，软银则自己拿出280亿美元。

图表来源：Financial Times

成立之后，愿景基金开启了“激进”的投资：单笔投资额几乎均以1亿美元起步，10亿美元以上的投资更是数不胜数。光是2017财年，这只庞大的资本巨兽就向30家公司砸入了超300亿美元，接近基金规模的三分之一。比硅谷的两大巨头——红杉资本(Sequoia Capital)和银湖(Silver Lake)的总和还多。光是2018年1月砸向Uber的那笔投资，就高达90亿美元。

（编辑：厦门网）

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