年内涨幅逼近90%，风口之下众安能否站上互联网医疗“C”位？

虽然数据显示2019年众安在线在降低综合成本方面取得比较明显的效果。年内，其自有平台收入11.144亿元，达到2018年规模的5倍，对公司总保费贡献从上年的2%提升至7.6%。但2018年行业5%的渗透率相较于2015-2016年的9.2%和7.4%，已经在明显下滑。这意味着，行业已经面临着流量越来越贵的困境。

在疫情的催化下，随着更多参赛者进军互联网保险，流量渠道的争夺战，将日益白热化。错位竞争的互联网保险业，竞争优势也会逐渐淡化。如何突破流量渠道瓶颈、稀释成本焦虑是一个持续考题。

3、增收不增利

数据显示，2013至2019年众安在线的保费总营收分别为0.13亿元、7.941亿元、22.83亿元、34.08亿元、59.54亿元、113亿元、146.3亿元，呈现不断增长态势。

盈利能力方面，2013年亏损0.3亿元，2014年至2016年，连续3年盈利后2017-2019年，连续三年亏损，分别为-9.96亿元、-17.96亿元、-4.54亿元。

对比来看，众安在线的盈利能力并不稳定，增收不增利的局面似乎难以持续性扭转。虽然，日前其发布的盈利预期较为乐观，但这种盈利的持续性仍有待于考验。

同时，2019年，众安在线的消费金融生态赔付率同比大幅提升至97%，这一数据在2019年上半年为78%，消费金融保费收入在2019年同比下降12.2%至30.91亿元。这并不是一个乐观的讯号，这一趋势下，众安在线很可能会继续减少在消费金融生态的保费规模，短期内有可能会影响其总体营收。

不过，上半年众安在线在健康生态方面有持续专注，这可能会是撑起它未来高增长的一个关键点。国

数字化医疗“疫”外加速 阿里、平安压迫下的众安能否借势撑高估值？

疫情催化下，数字化医疗科技呈现爆发式增长。根据弗若斯特沙利文预测，中国医疗科技市场规模将达到2026年的1980亿，是2016年的18倍，意味着34%的复合增长率。基于众安在线目前已经初步形成的医疗科技生态，是有可能受益于这样一个巨大市场的。

从众安在线本身来讲，不能否认，其从互联网保险切入，已逐渐形成一个融合了保险保障、互联网医疗服务、健康科技、生命科技的体系，并且依托互联网医院，打开了C端、B端医疗保险、G端政府信息平台，构建自身独特的医疗科技生态。这样的模式在行业内还是较为稀缺的。

数据显示，2019年众安在线拥有4.86亿用户，健康生态收入48.06亿元。鉴于众安在线的大健康版图生态，泰君安预计众安在线在2020年将全年实现承保盈利。天风证券认为，目前保险板块估值处于历史低位，保险资产端正出现估值提升动力。这样看来，众安在线仍然存在补涨空间。

不过，值得注意的是，在阿里健康和平安好医生这两座大山的压迫下，众安在线想要大展身手可能还会受到一定束缚。它们同样是医疗科技千亿蓝海是场上的领跑者，而且分别是阿里和中国平安的亲儿子，俗话说背靠大树好乘凉，这已经较众安在线略胜一筹了。

何况，从市值上来看，阿里健康的2875亿港元和平安好医生1345亿港元的市值已经远超众安在线的700多亿。换一个角度来讲，市场的老大老二可能会具备更加吸引资本的潜力。年初至今，阿里健康和平安好医生涨幅分别达146.67%和121.64%。

截至7月6日，在彭博跟踪的20位分析师中，12位予众安在线买入评级，3位予持有评级，5位予卖出评级，平均目标价33.66港元。虽然主流态度为买入，但平均目标价来看还不是那么乐观。

但长远来看，一旦众安在线能够真正实现规模化的可持续性盈利，市值也是极有可能实现更高突破的。

（编辑：厦门网）

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