上市互金平台七年沉浮：眼看楼塌 股价暴跌

(讯)2015年12月，纽约曼哈顿的纽交所打扮得像个圣诞老人，周围的圣诞树灯光闪烁，准备迎接新年的到来。

距离圣诞节只剩一周了，但这座古老的建筑已经在这里度过了200多个春夏秋冬。如今，大约有2800家公司在纽交所上市，全球市值15万亿美元。

而它没有想到，在接下来的4年里，中国的互联网金融公司在这里和纳斯达克掀起了一波又一波上市热潮，还有一场又一场不同企业命运的演变。

风口之势 蜂拥上市

对于中国的互联网金融行业而言，2015年12月18日这天格外不同并可载入行业史册。

美国时间12月17日晚间，纽交所的大楼外，挂起了印有宜人贷logo的蓝色巨型横幅。不时，会有员工和路人前来合影拍照。街上到处弥漫着圣诞节来临前的节日气氛，同时中国首家互联网金融公司将成功登陆美股市场的消息，让这种欢腾和期待更加强烈。

第二天早上8点，宜信及宜人贷高管集体抵达纽交所，在巨型条幅之下纷纷兴奋合影，男士们西装革履，而女士们则身着光鲜亮眼的宜信蓝色连衣裙。当天，Lend Academy联合创始人Jason Jones也来到交易大厅见证纽交所中国互联网金融第一股诞生，北京时间2015年12月18日21点25分，宜人贷迎来敲钟时刻，正式登陆纽交所。

自称以往不饮酒的唐宁，也在当天的庆功宴上高兴地喝了起来。12月19日，唐宁在致全体员工一封信中，标题为“中国互联网金融开启新篇章”。

“宜人贷把路趟出来了。世间本无路，走的人多了也就是路了。其实互联网金融上市谈了很长时间了，最终花落宜人贷”，在采访中，唐宁十分兴奋地回答，宜人贷刚开了一个头，后面的路还很长。

但宜人贷上市首日即跌破发行价，对此唐宁表示没感到太大压力，不能看短期市场表现，宜人贷的上市真正能够向整个行业向全世界展示中国互联网金融企业的风采。

事实上，在宜人贷上市前，就有消息传出，陆金所要准备在美国上市。除了陆金所外，还有另外一家。但宜人贷后，互金公司并未立刻掀起上市涟漪。直至两年后，才有另外一家中国的互联网金融公司真正进入美国资本市场。

2017年，中国互联网金融诞生十周年，互金公司迎来第一个上市高潮年。当地时间4月28日上午，中国互联网金融公司“信而富”正式登陆美国纽交所，股票代码为“XRF”。媒体报道称，信而富成为“2017年首家登陆纽交所的中国企业”，而非“第二家美股上市互金公司”，点牛金融上市称“车贷第一股”，微贷网上市称“车贷第一科技股”……互联网金融风起云涌的时代中，互金企业都认为行业前景无限，希望自己成为领头羊。

上市早餐会上，中国的饺子、米饭等中餐饮食出现在了餐桌上，但信而富CFO沈筠卿等人却心情复杂。4月28日，信而富下调发行价至每ADS为6美元，远低于预期9.5至11.5美元，可谓“流血”登陆纽交所。

当晚，纽约华尔街附近的餐厅中，沈筠卿含泪表示，“这当然不是我想接受的价格，公司被贱卖，我比谁都心痛，但我觉得这是最正确的决定。”彼时，信而富斗志勃勃，沈筠卿高喊“如果你软弱，做不出业绩，连资本市场都欺负你。”

与沈筠卿不太相同，一向低调的信而富CEO王征宇在上市当天格外激动，他表示“一个成熟的行业有清晰的定义和业务，投资人很容易理解和判断。”作为美国芝加哥伊州大学统计学博士、曾长期在美国从事消费信贷风险管理，人称“王博士”的他，带着仍处于亏损状态的信而富敲响属于自己的上市钟。尽管当天，敲钟不是在纽交所“小阳台”。

王征宇说，信而富要做的是消费信贷，美国对消费信贷这种模式特别熟悉，在路演过程中，美国投资人一上来就知道信而富是一家什么样的公司。两年未满，王博士万万没能料到，信而富连续收到“退市警告函”，公司也在面临整体转型。

争取年末上市的和信贷，此时正经历小波折。知情人士表示，“部分高管第一批申请签证未通过，几经波折才通过。上市前后，和信贷实际控制人、和信集团董事长安晓博还更新一张滑稽喜庆头像。”

2017年11月3日，和信贷正式登陆纳斯达克，并成为第一家在纳斯达克上市的中国互联网金融公司。因为手续问题，和信贷所带媒体团都没能进场观礼，而是在时代广场拍照，与国内关注者一同看了场直播。

在此之前，趣店（NYSE：QD）于10月18日挂牌上市，成为国内分期信贷第一股，当日市值近百亿美元。上市首日，趣店便取得了较发行价上涨21.58%的成绩，一时间风光无两，趣店创始人罗敏还许下千亿美元市值的目标。如今，趣店已整体南迁厦门，发力助贷，全力打造开放平台。

在前两年的互金江湖中，流传着“趣乐之争”的故事。在“趣、乐”之争的上市回合，趣店“险胜”，但乐信仍在“奋起直追”。12月21日，乐信正式在纳斯达克挂牌交易。有趣的是，乐信在趣店发布首份财报的第二天（11月14日）递交了招股书；两者又于同日（2019年11月18日）发布最新财报。

百花齐放 生死攸关

2018年，新一轮上市风潮正劲。

2018年年中，51信用卡赴港交所上市，市值105亿港元。在此之前，“三马”共同投资的互联网保险——众安在线也已经成功“过河”，51信用卡是第二家。

扎堆上市，是2018年7月份的港交所给股民留下的最大印象。最为明显的是，7月12日共有8家公司在港交所IPO，四面体型略小的锣由8家准上市公司共享，其中5家“新经济公司”。

7月13日，港交所只拉走了一面锣，还留下3面。因为，马上要有3家公司在这里敲钟，场地拥挤状况略微减少。其中，一家就是51信用卡。上午9点30分，锣声齐响，51信用卡正式成为一家公众公司。

作为纪念，孙海涛送给了港交所一张超大号的信用卡，上面写着“51NB”。上市仪式后，51信用卡CEO孙海涛接受媒体采访时表示“破发的话我真的蛮没面子的。”

彼时，孙海涛信心十足，曾提到“某年找雷军融资，当天雷军见了很多创业者，像面试一样，可我那时候信心很强，就是因为我每天刷新一下后台，办卡收入大概一天就有30万，所以我觉得雷军不投我也没关系，我也不会死，就是有这种底气。”

9月19日，小赢科技（NYSE：XYF）正式在纽交所挂牌，创始人唐越曾任艺龙董事长兼CEO，这也是唐越第二次将公司带到美国上市。此时，连纽交所门前地铁口都张贴了小赢科技的宣传海报。

两个月后，另外2家中国互联网金融公司也在这里敲钟上市，分别是拍拍贷与微贷网。11月10日上市仪式结束后，拍拍贷CEO张俊按以往惯例，分享了一首他刚刚唱的《Hardest Part》（最艰难的部分）。

11月15日，微贷网在纽交所挂牌交易，纽交所全球执行副主席Betty Liu也出席了敲钟仪式。不过，微贷网创始人、CEO姚宏却没能到现场，而是在杭州做了一场直播。知情人士称，基于监管要求，姚宏被限制出境，但微贷网其他高管并未受到影响。

敲钟之时，微贷网董事们在敲钟小阳台，另一群人在等待区观望，一起数倒计时，合影留念，见证上市一刻。员工思琪（化名）称，“公司上市前，是战战兢兢的一个月，每天几小时睡眠，忙得要飞起来了。”

值得一提的是，微贷网上市当日下午（纽约时间）纽约还下了一场大雪，但依然抵挡不住上市的激动。姚宏在致员工信中称，“山一程，水一程，身向目标那畔行。风一更，雪一更，怀揣初心梦终成。”

杭州市互联网金融协会秘书长楼建民接受媒体群访时透露，在金融科技领域，杭州还有多家公司未来可能上市。但截至目前，杭州的金融科技“独角兽”们尚未有新的一家公司成功IPO，仅泰然金融借壳上市，而后折戟。

当前，宜人贷、趣店、信也科技（拍拍贷）、乐信、品钛……一一登陆资本市场，已有超20家互联网金融公司上市。与此同时，部分互联网金融公司曾试图曲线借壳上市，却梦碎离场。

麦子金服曾计划对鲈乡小贷反向收购，以达到登陆纳斯达克市场的目的。然而，双方未能达成一致，麦子金服曲线上市夭折。2019年末，麦子金服上海总部办公室被警方查封，而此前不久，该平台曾宣称对出借人进行兜底承诺。

2018年7月16日，草根投资曾宣布启动上市计划，并与港股上市公司达成战略合作。仅维持半月，两者合作终止，而草根投资也已涉嫌非法吸收公众存款被立案，多家上市公司深陷其中；

2019年3月22日，网信控股宣布与美国上市公司完成业务合并，合并公告经美国证券交易委员会官网对外公开发布，标志着网信控股通过一系列上市工作流程，正式进入美国资本市场。当前，双方已终止交易；

今年6月13日，多次更新招股书、上市未果的泰然金融，选择借壳上市。随着泰然金融实控人主动投案自首，已是“上市未捷身先死”。据了解，被借壳的iFresh公司还面临着经营亏损等问题，存在从纳斯达克退市的可能性；

2018年7月16日，刘晓庆代言的网贷平台“理想宝”试图与港股上市公司实现交易，借壳登陆香港资本市场，并称将在2018年内实现。壳公司是“协同通信”，而其实际控制人李永钢已成为上市公司独立董事。2019年4月，“理想宝”被警方立案侦查，主要负责人被限制出境。

关于上市潮，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，一方面是因为消费金融的崛起。2017年、2018年居民消费杠杆率上升比较快，可以说是达到了一个历史高峰，其背后意味着消费贷和现金贷广阔的市场空间和利润空间，上市热潮是互金企业集体逐利的行为。

“另一方面，受行业整顿的影响，原本预计2015年、2016年上市的公司，就都暂停了”，盘和林指出，随着监管框架的逐步确立，这些上市计划就被提到了日程，刚好都集中到了2017年、 2018年窗口期。

在零壹研究院院长于百程看来，互金企业上市，一是上市可以融资，改善财务状况，同时扩大品牌知名度，有助于企业未来发展；二是增强股权流动性，利于股东退出，同时也可以进行相应股权激励，彰显公司的实力和透明度。

股价下跌 暴雷转型

潮起潮落，2019年，嘉银金科（NASDAQ:JFIN）、玖富数科（NASDAQ: JFU）先后登陆纳斯达克，拉卡拉也跑进深交所创业板。在区块链领域，OK集团、火币均实现借壳上市，嘉楠耘智也最终在美股实现上市。

时过境迁，物是人非，还有不少互联网金融公司被拦在港交所门前，多家公司在美国证监会排队等待，更有公司撤回IPO申请，等待下一次冲刺。这一等，何时开闸还未可知。作为其中典型代表，漫道金服IPO也已终止。

关于互金上市潮退，于百程表示，一是行业监管严格，未来不确定性增大，上市难度增加，二是互金公司的估值持续走低，上市时机不好。部分在海外上市的互金公司股价低迷，主要还是受市场风险偏好影响，互联网金融的监管从严，业务模式存在不确定性，同时，部分公司的业绩高增长有所放缓，也影响了估值。

互金公司上市不等于“上岸”，自监管整肃市场以来，互金上市公司市值窘境仍存。

据笔者不完全统计，目前已有19家互金上市公司市值呈现出不同程度下跌。其中，信而富、易鑫集团、维信金科较上市日市值已腰斩。