中宣部正抓紧核发版号激活游戏股 腾讯回血千亿市值

对于版号恢复，腾讯游戏官方回应称：“对于中国游戏行业来说，这显然是振奋人心的利好消息。它印证了主管部门积极管理、规范管理的决心，对整个中国文化产业的未来发展，鼓舞了士气，指明了方向。我们也有信心在版号开放审批后，为社会与公众提供更多合规的优秀文化作品”。

星辉娱乐董秘王云龙说：“听到这个消息所有行业群都是欢呼”。版号的暂停是在中央机构改革的大背景下，国家有对行业有更符合时代发展的监管要求而产生的一个短期调整，今天会议相关领导有明确表态：监管部门还是很支持行业有规范的稳定发展。对于我们行业来说，提供了版号回归一个明确态度和进度，是对行业未来信心的提振。

多益网络副总裁王如洁表示，近年，监管力量和市场充分竞争把行业指引向更加成熟的方向。接下来，我们更关心后续的具体审核规则，将按照规则进行产品研发和调整。

版号暂停期内游戏营收大幅下降

自今年3月开始，游戏版号的发放被暂停后，游戏行业一夜入冬。

版号暂停审批之后，包括网易，腾讯等大厂的移动游戏营收均较往年大幅下降。2018年第二季度，腾讯手游、端游收入环比双双下滑，其中手游下滑19%、端游下滑8%。而在第三季度财报中，腾讯游戏收入占比下降，智能手机游戏收入同比增长7%，达人民币195亿元。

A股游戏上市公司也被备受打击。前三季度国内上市的51家公司中，共有21家公司出现了净利润下滑，占比42%。有31家公司营收下滑超过1亿元，有4家公司下滑突破10亿元。

向头部、精品集中趋势不变

国金证券：

版号审核恢复后的前三个月，市场竞争将极其残酷：预计前三个月内，至少会有2000个积压的游戏获得审批、上线运营，导致市场竞争迅速加剧，买量成本居高不下，玩家留存率大幅降低。对于缺乏自有流量和IP基础的一般发行公司来说，形势会更严峻，可能出现1-2个季度的“有收入无利润”状态。假设明年3月游戏版号恢复发放，那么主流游戏公司可能要等到6月以后才能实现利润率的正常化。

在游戏版号恢复之后，，游戏行业向头部集中、向精品集中的趋势不会改变。最有可能受益的公司，一是具备自有流量，或者通过与腾讯合作而获得流量的公司；二是具备精品IP和自研实力、产品积累比较雄厚的公司。腾讯、B站、世纪华通、完美世界、金山软件符合的上述条件。投资者应保持耐心：游戏行业的基本面和政策面拐点尚未真正到来。

天风证券：

只要版号政策正常化和可预期，就是迎来中长线配置的拐点，因此短期板块也将有估值修复行情，持续看好。围绕版号预期游戏龙头有完美世界、游族网络、三七互娱、世纪华通、吉比特、迅游科技。

中信建投：

网络游戏道德委员会的成立符合我们对行业严格监管趋势的总体判断。未来版号审批发放流程正常化，行业将迎利润提振与估值修复双重利好。重点推荐对版号重启弹性较大的完美世界（腾讯独代《完美世界手游》）、游族网络（腾讯国内独代《权利的游戏》手游），以及三七互娱（《屠龙破晓》1Q19迎利润释放）、吉比特（《贪婪洞窟2》持续霸榜iOS付费榜第一）。

海通证券：

品牌游戏精细化运营、开拓海外市场谋求人口红利等有望成为未来主线，具备精品IP、自研实力以及海外发行经验的厂商将持续受益，建议关注吉比特、游族网络、完美世界、三七互娱，以及游戏出海方向的宝通科技、中文传媒。

编辑：张楠 叶松

本文来源：中国证券报 责任编辑：姚立伟_NT6056

（编辑：厦门网）

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