每造一辆车就亏66万?蔚来的未来是否依旧可期？

蔚来旗下主要有三款产品：量产车ES8、EP9和EVE概念车，并计划2018年年底推出第二个量产车型ES6，预计在2019年开始交付，定位是5座电动SUV，预计价格低于ES8。

就刚刚公布的第三季度ES8的产量总计为4206辆，而第二季度的产量为500辆。第三季度ES8的交付量达到3268辆，而第二季度交付的是100辆。

对于第四季度，蔚来预计ES8的交付量介于6700至7000辆之间，较2018年第三季度增加约105.0％至114.2％。

以下是特斯拉Q3的产量的图：

相比于国外的慢工出细活儿，国内的电动车生产商是大刀阔斧，交付量赶超特斯拉不是梦。

根据公路飞行公众号的假设：蔚来在2021年前，将陆续推出三款产品，持续扩张直营店规模，延续ES8的定价策略，中国新能源车市场平稳发展。给出了乐观、中性、悲观三种情况下蔚来的年销量预测，到2021年，分别是10万+，5万+以及不足3万。

制图老虎证券

应该说困扰特斯拉的交付量问题并不会出现在蔚来身上。

营收

蔚来的收入主要来源2方面：分别是卖出收入和服务收入。

卖车收入。目前ES8的补贴前售价44.80-54.80万元，若采用电池租赁方案，加上补贴，顶配车型在38万元。这个定价目标是中高端市场。

服务收入主要包括三个方面：电池租赁，能量无忧，服务无忧。电池租赁即ES8采用现在少付10万元、未来每个月多付1280元的电池租用政策，降低了购车门槛，同时缓解了电池可持续性问题。

蔚来汽车自2018年6月才开始有销售收入，2018上半年的销售收入约为 4600万元。3季度收入为14.69亿元，同比增长3095%

巨额亏损

老虎证券投研团队认为，蔚来的最大挑战不是销量、营收、 而是盈亏。蔚来第三季度净亏损高达28.1亿元。对于初创公司能否控制费用是最大的挑战，因为蔚来现阶段每造一辆车亏损66万，融到的钱能花多久？吃政府补贴始终不是长久之计，蔚来的未来仍旧可期？

老虎证券提示：证券投资是一项有风险的投资行为，投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策，本文只为投资者提供投资知识学习资料，并不构成任何投资建议。

本文来源：老虎证券 责任编辑：姚立伟_NT6056

（编辑：厦门网）

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