在 20 年里，和那 100 个人发生关系

三、反馈

技战完成后，其实就有一些反馈了。从我入行到现在，我有几个观察。

1.行业正反馈：百亿美金公司的早期困难

基本上所有真正厉害的百亿公司，总有一轮或者总有一个阶段是很困难的，我觉得这个困难具有一定的普世性。比如滴滴的 A 轮，融了好久，在账上钱只够花三个礼拜时才拿到;比如头条的 B 轮，融了好久，到最后是一个俄罗斯老外投了他。所以一个创业公司如果太顺风顺水，其实很多 VC 内心是害怕的。

另一方面是关于风口。谈到人工智能，其实 face++ 我们在 2012 年就见过了;OKcoin 比特币，现在应该是世界上最大的比特币交易所之一，但 2013 年这个公司就融了 A 轮;VIPKID 是今年在线教育的大热点，但雯娟 2013 年就在创新工场的办公室里办公了;再比如，前几年“把中国模式复制到海外”很热，但 Wish 在 2011 年就是个接近百亿的公司了。所以在风口起来前的 3 到 4 年，甚至是 4 到 5 年，这些公司就已经融到了他们的第一笔钱。这说明真正优秀的 VC 在那个时候就找到了这些公司。

2.基金正反馈：倍数最高的几家公司

我们基金也有很多正反馈，这些正反馈来自于我们现在倍数最高的几家公司的一些特性。但当时我们决定投资时这些公司分别处于以下几个困境：

• 金融危机没人投

• 基金同事几乎全部都反对

• 公司面临百倍大的竞争对手

• 业务边转型边融资

• 后起者杀入最惨烈市场

• 流量清零后转型

  
  

所有这些如果是顺人性来判断的话，你可能根本没法投了，但往往这些东西并不应该是你放弃的最主要的原因。

3. 基金负反馈：倍数最高的几家公司

还有一些负反馈处于下面几种情况：

• 天使A轮融资都太顺

• 大佬背书的股权结构

• 单量起飞的年轻创业者

• 席卷朋友圈的好产品

但它们最后都失败了。

四、复盘

所以有了这些反馈后，我们就来复盘。我写了一首诗：

竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。

心事浩茫连广宇，于无声处听惊雷。

山穷水复疑无路，柳暗花明又一村。

牢骚太胜防肠断，风物长宜放眼量。

这首诗其实是四句话拼起来的，什么意思呢?

（编辑：厦门网）

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