投中独角兽不算啥，我但愿投出一门第界500强

真正的创颐魅者是必必要赚钱的。

首发 | 创业家(ID：chuangyejia)

采访 | 卢旭成

口述 | 曲敬东(新龙脉控股团体董事长)

清算 | 曹珂

连年来，VC/ PE行业产生了诸多变革：投资机构裂变，诸多基金合资人重新积极别辟派别，新基金蜂出并作。同时，这个行业的弄潮儿也开始创新传统的GP，新龙脉控股团体董事长曲敬东即是个中一员。

区别于传统的GP，曲敬东自 2012 年开始创立第一支人民币基金开始，就着手构建投资生态系统，由单一的VC机构转变为全财富链的投资团体，“形成了包括天使、VC、PE、并购和财富基金全链条的泛股权投资系统”。

在曲敬东看来，企业成长的任何阶段都可以举办投资，假如找到牛人就和他相助一辈子。他的抱负不是投资出独角兽，而是投资出一门第界 500 强公司。

以下为曲敬东口述，经创业家&i黑马编辑：

1988 年，我进入中关村创业; 1995 年赴美国投资创业; 1998 年，返国后加盟遐想，其后历任遐想大中华区副总裁、三星环球副总裁、爱国者电子CEO。

2012 年，我提倡立了德丰杰龙脉在中国本土的第一支人民币基金。颠末五年的成长，基金局限不绝壮大。为了构建全财富链投资系统，创立了新龙脉控股团体，打造奇异的投资生态体系。

募资要害：财富蕴蓄

最早召募人民币基金时，可以或许冲动LP的只有 20 多年的小我私人品牌荣誉和财富履历蕴蓄。我本身创过业，也在外企、民企做过高管，跟原本的署理商、财富内的上市公司有过很深的相助。已往的履历和蕴蓄对我投资有很大的辅佐，可以或许让我更轻易看懂企业和首创人。并且，我们的投资团队拥有富厚的投资履历。以是，LP给以我们足够的信赖，乐意把钱交给我们打点。

最早，我们是一支VC基金，共召募 2 亿人民币，其时最大的LP康得团体(创业家&i黑马注：控股一家做新原料的上市公司)投资了 5000 万。与该LP结缘是由于当初它们从传统行业的预涂膜(创业家&i黑马注：印刷膜，如茅台酒盒子外包装)转型做光学膜(创业家&i黑马注：手机面板、电视面板、电脑面板里的多层反射膜、增量膜)时，超过了印刷和IT两个差异财富，转型到IT财富必要电视机厂商、手机厂商、电脑厂商等新的客户，正好我有这方面的资源，于是提供应了它们一些辅佐，在相助中成立了足够的信赖。

在召募二期基金时，我们与近 20 家上市公司相助，包罗奋达科技、爱施德、天音、怡亚通、伟仕控股等公司。

新龙脉控股团体董事长曲敬东

投资理念：泛股权投资

最早，我们做的是VC基金，但新龙脉此刻已超越了纯真的VC基金阶段，成为一个全财富链的投资团体，在早期、成恒久、PE、并购和财富基金都有机关，每个基金有一个主管的合资人和团队。

之以是这样做，是由于我以为将来纯真做VC并不是一个很好的成长偏向，投资必要创新。已往，纯真做一支VC基金，项目一退出就跟投资机构不要紧了，以是我们团体在成长的进程中也逐渐探索出“泛股权投资”的理念。

焦点头脑是企业成长的任何阶段，都可以举办投资。这就比如开汽车，传统模式是挂档模式，好比一档、二档、三档;类比投资就是A轮、B轮、C轮。但我认为将来投资应该是无级变速，由于企业成长的每个阶段，都有相助的机遇，都可以举办投资，没须要牢靠在某一轮次。

并且，我的伴侣只要跟我相助一次，就会成为恒久的相助搭档，之后我们也许还会相助许多次;纵然不相助，也会成为恒久的伴侣。云云一来，我们在找到牛人后，就可以与牛人成为持久的相助搭档，这样可以从总体上低落投资本钱，晋升投资的总体回报率。

在我看来，投资不必然就要投独角兽，由于一家公司只要能做大并不绝成长，都有投资代价。我的抱负是投出一门第界 500 强企业，这更有挑衅，也更故意义。很多所谓的独角兽公司，大都不是实体财富，如某些高估值的互联网企业，只是估值上的独角兽，既无法红利也无法退出，投资实现回报很难。我认为，既然是投资，那就要变现，稳固现就不是投资了。

除此之外，我们认为股权基金要有相对的不变性，必要追求公道的回报。

要想担保回报的不变性，风控异常须要，而基金的风控首要为两方面：

第一是对投资组合的风控。若想获得妥当的回报，投资组合就得研究得好。它抉择了未来基金可否担保本金、根基收益和超额收益，好比你要拿出必然比例的资金保本，必然比例的资金保根基收益，必然比例的资金冒风险;再好比 2 亿的基金投几多项目?投什么样的项目?投硬件照旧软件?投2C照旧2B?投什么阶段的项目?投资组合或计策是一个专业机构投资手段的重要浮现。

第二是对单一项目标风控，投审首要针对单一项目标投资决定，投审会成员的履历和风控系统起着很是重要的浸染。

除此之外，我以为投资应该重决定弱打点，选择最重要。不管是什么人，你投了他就要对他充实信赖，松手让他干。假如投错了，就认可失败，也应承失败。不外，许多机构会为了拯救失败而耗费更多的本钱，功效导致了更多的丧失。

投资布局

传统的GP凡是是收取打点费，获取carry，所有门配，GP没有资金留存。与传统的GP观念差异，新龙脉是一个投资团体，投委会由首要股东合资人构成，差异的基金有差异的投审会。

作为一个投资团体，不是简朴打点一个基金，收取打点费，而是但愿把GP做大。起首由于团体自身要去募资和增资，操作自有的资金，转动成长，这样我们的出资手段就变得更强，云云一来，我们自身赚的钱会越来越多;其次，我们会通过各类金融方法，让自身的出资手段和自有投资手段不绝增强。

并且，我们的布局化基金收益很高。布局化基金就是优先级的观念，我们的赚钱服从比传统的GP公司高许多，同时给LP的回报率也很高。

举个例子，若是我是一个1： 2 的基金，此刻一共有 3 亿元资金，我劣后 1 亿，优先 2 亿(创业家&i黑马注：劣后指的是投资机构起首包袱风险的部门，亏的话算投资机构的)。假云云时我拿银行 2 亿资金，必要每年付6%的回报，因此 5 年约付30%的回报，也就是 6000 万;若是这 3 亿资金， 5 年后翻了 3 倍成 9 亿，那么按30%的回报计较，我必要付给银行2. 6 亿。也就是说， 5 年时刻， 1 亿赚了 6 亿多。

在收益分派方面，我们也有所创新。传统GP多是将基金收益的80%分派给LP，收取打点费;而我们会按照差异的基金布局和差异的回报率计划差异的分派方法。

投资偏向

（编辑：厦门网）

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