OYO的软银难题

被软银惯坏的创业公司会对资本上瘾，并过早地陷入高速增长轨迹，这会打破市场中利益相关者的平衡。最近全印度250多家经济型酒店签署了一份针对OYO的请愿书，声称他们与OYO的交易影响到了业务。据说，OYO通过大幅折扣扰乱了市场，导致酒店收入减少，还随意收取更高额的佣金和变更合同条款。

那些与软银无缘的创业公司发现，自己不得不与挥霍无度的对手竞争，焦土政策还剥夺了他们获得市场吸引力的所有机会。经济型连锁酒店Treebo或Fab Hotels就是活生生的例子。所以跟这些软银培养的创业公司合作，也是一种无奈的选择。例如，MakeMyTrip早些时候已将OYO从其平台中彻底删除，但最近不得不让它回来。面对软银这样的巨无霸，单打独斗的创业公司毫无胜算。

同样，跟软银竞争的其他风险投资机构也面临着没有选择的选择。与软银投资同一家公司，要么给你一个爽快的现金退出，要么公司的估值就会直线上升。但另一方面，只有在规模满足软银的预期时，公司才能成功退出。创业公司的创始人和员工经常会通过出卖股权给软银来获得现金，，这使他们没有动力继续保持“饥饿感”，推动创业公司到自然退出（上市或被收购）。

如果软银投资竞争对手怎么办？那么风险投资者就要被迫放弃，或者筹集巨额资金以跟上软银的步伐。例如，风险投资公司红杉最近宣布了一项120亿美元的巨额基金，部分原因就是为了跟上软银。这种大型基金的经济性通常很难实现，需要从多个独角兽退出来满足基本回报预期。

软银的的CEO孙正义喜欢称自己为“独角兽猎人”。他可能是表达自己喜欢寻找独角兽，但“猎人”这个词还是颇有讽刺意味的暗示了最后的结果——猎人是杀手，是创业公司的吞噬者。像Deep Kalra（MakeMyTrip创始人）这样的独角兽创始人非常清楚，独角兽的美丽和稀有都是幻象泡影，因为他们难逃“魔鬼”代言人的诱惑。

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（编辑：厦门网）

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